白糖：
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
消息方面，2026年3月份我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨。2026年1-3月我国累计进口食糖62万吨，同比增加47万吨。25/26榨季截3月底我国累计进口食糖239万吨，同比增加78万吨。近期原油波动加大，加之美以伊谈判在即，大宗商品跟随震荡加剧，原糖总体偏弱运行。国内方面，现货成交一般，国产糖即将全面收榨，叠加3月进口小幅增加，当前供应充足。期价持续围绕5300点整数关口窄幅整理，继续持震荡看法，静待进口政策明朗。
棉花：
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周一，ICE美棉上涨0.28%，报收80.04美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.69%，报收16000元/吨，主力合约持仓环比增加30110手至78.14万手，棉花3128B现货价格指数16990元/吨，较前一日增加40元/吨。国际市场方面，近期盘面对中东局势扰动逐渐脱敏，美元指数、原油价格反复波动，但整体趋势逐渐向下。目前市场对于美棉最关注的问题是美棉干旱情况，数据显示截至4月14日，受到D1-D4级别干旱影响美棉面积占比为97%，周环比增加两个百分点，同比增加75个百分点，持续关注主产区干旱情况。国内市场方面，郑棉主力合约持续增仓上行。我们认为减产预期是推动郑棉期价上行的主要逻辑。至于高度，我们通过回顾过去20年来全球以及中国棉花产量、库销比分别同比下降以及均同比下降的情况，2026年郑棉主力合约结算价较年初涨幅尚未达到过去20年的年内更大涨幅的平均水平，但是已经接近年末-年初的平均涨幅。综合来看，我们认为短期郑棉驱动或更多在于预期端，基本面来看，大幅上行驱动力度有限，预计短期郑棉在乐观情绪下依旧维持震荡偏强走势，但是郑棉中长期运行中枢的高度不宜过分乐观。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
