专题：2025基金年报季启幕：头部公募“万亿战”升级，工银瑞信净利领跑，“赚钱榜”大洗牌
随着上市公司2025年年报密集披露，公募基金行业的年度成绩单逐渐浮出水面。
根据东方证券2025年年报，汇添富基金总资产161.71亿元，净资产115.15亿元，全年实现营业收入56.58亿元，同比增长17.2%；净利润14.21亿元，较上年同期下滑8.14%。
这一降幅在头部公募中显得颇为扎眼。横向对比，华夏基金净利润增长超10%，兴证全球基金增长超12%，工银瑞信更是暴涨42.5%，富国基金也实现了9.7%的正增长。在同行普遍“报喜”的背景下，汇添富的利润“失守”尤为引人关注。
截至2025年末，汇添富管理的全部资产规模达到11328亿元，在公募基金行业中排名第9位。
从走势来看，公司规模从2023年一季度的8728.9亿元稳步攀升，到2025年四季度末已增至11327.8亿元，两年多时间增长了近2600亿元。在行业“万亿俱乐部”中，汇添富与博时、天弘、富国等机构共同构成了第二梯队的核心力量。
规模增长背后，业务结构的优化更值得关注。
截至2025年末，汇添富剔除货币基金后的公募规模已超6800亿元，较年初大幅增长约37%。
尤其是指数基金业务，成为拉动增长的核心引擎。公司紧扣新质生产力与硬科技方向，股票型指数基金规模增幅逼近70%。在被动投资大爆发的2025年，汇添富显然踩准了节奏。
目前，公司已布局72只ETF产品，规模合计1382.33亿元，占股票型基金总规模的70%以上。
从产品结构看，截至2025年末，公司403只产品覆盖了各大资产类别。
货币市场型基金4465.98亿元、债券型基金2807.65亿元，两者合计占比超过64%，构成了公司最稳固的“基本盘”。股票型基金1960.58亿元、混合型基金1684.96亿元，权益类合计占比约32%，在头部公募中处于较为均衡的水平。
此外，公司还布局了国际（QDII）基金270.97亿元、FOF基金63.61亿元、REITs 25.40亿元，产品线较为丰富多元。
作为市场公认的“选股专家”，汇添富在主动权益领域延续了不错的表现。2025年有业绩数据的产品共393只，其中仅22只收益为负，且多为被动指数型基金。跌幅居前的包括汇添富上证科创板创新药ETF下跌18%，汇添富中证金融科技主题ETF跌9.7%
此外，有2只基金实现业绩翻倍，更高涨幅超过112%；10只基金涨幅超过70%；39只基金涨幅超过50%。其中，汇添富香港优势精选A涨幅达112.69%，汇添富自主核心科技一年持有A涨幅102.40%，汇添富中证细分有色金属产业主题ETF涨幅97.03%。
投研团队方面，汇添富拥有99名基金经理，远超行业平均的25人。
基金经理平均从业年限6.06年，略高于行业平均水平；更大年限达17.10年，经验积累较为深厚。近一年新聘基金经理8人，离任5人，人才梯队保持动态优化。最值得关注的人均管理资产：每位基金经理平均扛着114.17亿元的规模，是行业平均水平的2.2倍。
在规模增长、非货业务大增、主动权益业绩亮眼的背景下，净利润反而下滑8.14%，这一反差值得深究。
分析认为，背后可能有几个原因：
首先，战略性投入增加。2025年，汇添富在AI智能服务、国际化布局、REITs创新等领域持续发力。公司推出“DeepSeek in 现金宝”AI智能服务，新加坡子公司业务稳步推进，香港子公司策略布局进一步丰富。这些投入短期内未必直接体现在利润表上，但成本端已经产生压力。
其次，产品结构调整。指数基金等低费率产品占比快速提升，虽然拉动了规模增长，但也拉低了整体利润率。非货规模大增37%的同时，费率结构的变化可能对利润端形成了挤压。
再者，费率改革影响。行业整体降费的大背景下，基金公司普遍面临管理费收入增速放缓的压力。汇添富主动权益产品占比较高，受费率改革的影响可能更为直接。
总体来看，汇添富2025年的成绩单呈现出一种“分裂感”：一面是规模稳步扩张、非货业务大增37%、指数基金增幅近70%、主动权益业绩亮眼；另一面却是净利润下滑8.14%，与行业整体走势背道而驰。
这种“剪刀差”背后，折射出基金公司在转型期的普遍困境：战略性投入需要时间才能转化为利润，低费率产品的规模增长会拉低短期利润率，而行业竞争加剧又迫使公司必须在规模和利润之间做出取舍。
对于汇添富而言，如何在保持规模扩张的同时稳住盈利能力，如何在战略性投入与短期业绩之间找到平衡，将是接下来必须面对的考题。