铜：地缘扰动施压，铜价中枢下修
周二晚沪铜主力震荡回落至99130元，伦铜下跌至12774美金。
宏观中性偏空。隔夜消息面清淡，中东冲突中伊朗立场维持强硬，霍尔姆兹海峡长期关闭担忧下，铜价回升有限。
基本面中性。昨日上期所铜仓单增加1291吨至32.4万吨，LME铜累库18775吨至33万吨。米拉多铜矿二期完成工程建设与试车，采矿签署工作推进中，若二期正式投产有望缓和全球原料供应紧张局面。
总体来看，海外地缘冲突扰动下，市场情绪改善有限，加之去库拐点仍有待验证，预计短期铜价承压运行为主。今日沪铜主力运行参考9.85万-10.05万元/吨。策略上，短线区间为主。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：
宏观方面，地缘政治扰动持续引发市场对通胀升温与经济衰退的担忧情绪，宏观面相对偏空。产业方面，下游观望情绪较重，纯镍现货成交持续清淡，库存持续累积；镍矿方面，印尼政策偏紧，RKAB过渡期即将结束，关注近期镍矿配额释放情况；镍铁方面，矿端成本虽有上涨趋势，但受下游对高价货源接受度有限影响，利润传导不畅，镍铁短期价格或相对企稳； *** 镍方面，原料端中间品流通偏紧，格林美旗下冶炼厂近期因印尼开斋节影响进行停产检修或加剧MHP供应紧张的现状，同时硫磺受中东局势影响价格有上涨预期，印尼镍工业论坛表示预计HPAL可用硫磺库存约数周至1个月，受上述因素影响MHP价格或偏强运行；不锈钢方面，现货成交表现一般，后市不锈钢供应增加或继续给价格带来压力，垒库风险仍在。
镍不锈钢区间操作。沪镍2605参考区间130000-150000元/吨。SS2605参考区间13500-14500元/吨。
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多晶硅：
近期多晶硅现货价格再度走跌，核心因素仍是弱需求下，硅料厂高库存压力难解。我们测算目前全行业库存水位在将近6个月，其中硅料厂库存将近4个月，受此影响硅料厂多以低价促成交。目前下游环节受到出口退税取消带来的抢出口支撑有限，同时行业库存压力高企，预计多晶硅价格难有起色。
PS2605预计运行区间38000-45000元/吨。操作上，区间操作。
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铝：隔夜氧化铝期货偏强运行，昨日现货价格小幅上涨。几内亚 *** 目前正就铝土矿产量及出口量约束政策展开讨论，核心目标在于提振铝土矿市场价格、增加 *** 税收收入、发展下游铝工业。不过政策实施细则尚未明确，仍需等待官方政策性文件正式出台。中东地缘冲突持续，运费及能源成本上涨，氧化铝成本支撑明显提升。由于基差持续走强，多数现货货源以仓单的形式被锁定，导致短期现货略微偏紧。目前市场的博弈点在于几内亚后续的政策对矿石供给的影响，当前该预期暂无法证伪，短期建议逢低做多为主。
氧化铝05合约运行区间2950-3200元/吨，逢低布局多单。
中东局势持续胶着，市场静待美联储利率决议。市场情绪偏谨慎，有色金属偏弱运行。隔夜沪铝震荡偏弱，伦铝小幅下跌。一方面冲突的持续将导致高油价长期化，影响美联储降息决策。另一方面，冲突导致霍尔木兹海峡长期关闭亦会引发电解铝减产进一步扩大，因此短期沪铝处于多空交织的局面。当前海外铝现货供给偏紧张，海外铝现货升水报价进一步走高，同时LME库存仓单数量进一步下滑，对铝价有支撑。国内基本面偏弱，本周社会库存继续增加。下游观望情绪较浓，按需采购为主。短期上行趋势未破，多单暂时持有，关注下方24500附近能否有效支撑。
沪铝05合约运行区间24500-26000元/吨，多单继续持有。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜锌价偏弱震荡。宏观面，多国联合护航事宜被搁置，伊朗方面管理层再受打击，有色情绪继续承压。基本面看，因价格及内外比价问题，海外进口矿暂难补充，国内北方矿山部分复产，内外TC延续低位运行；据百川盈孚统计，3月炼厂复产放量为主，近期仅四川地区部分炼厂预计检修，整体仍以增量为主。需求端，初端开工率回归季节性水平，昨日现货贴水持平，短时库存拐点未现。整体而言，基本面表现较差，宏观情绪难言乐观，短期暂观望为主。操作上，沪锌暂观望，沪锌主力合约运行区间23000-24000元/吨附近。
铅：隔夜铅价偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，加工费维持倒挂状态；据百川盈孚调研，湖南及云南地区冶炼厂集中复工，前期已复产炼厂则维持开工状态，厂库开始逐步向社库转移。再生方面，回收商放量仍然有限，废电瓶价格保持坚挺，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂维持低位开工，不过进口铅锭尚有补充。消费侧，下游蓄电池企业陆续复工，大厂接近满产，但采购积极性相对较差。总体而言，供需维持两弱，社库仍处于累增阶段，预计铅价偏弱震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏弱震荡。宏观面，多国联合护航事宜被搁置，伊朗方面管理层再受打击，有色情绪继续承压。基本面看，原料端，据富宝调研，部分炼厂原料缺口尚存，叠加订单上量，废铝价格高位企稳，成本仍有拖底作用；供需端，现货存在区域性紧缺情况，目前部分龙头企业订单排到5月，现货维持偏紧格局，昨日仓单继续录减362吨。总体来看，现货一侧支撑尚存，关注10日线支撑力度。操作上，铝合金多单暂持，主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属震荡偏弱运行，金银钯小幅收跌，铂金略微收涨，消息面多空交织。昨日伊朗方面证实高级官员拉里贾尼遇袭身亡，同时伊朗议会议长宣称海峡不会恢复到战前状态，原油缺口短期内预计将持续维持，对贵金属形成压力。而特朗普寻求多国盟友遇冷，声称不再需要其帮助，考虑“美国退出北约”，美国与其盟友的分歧加深美元信用裂痕，亦对贵金属起支撑作用。叠加美联储FOMC会议前市场情绪偏谨慎，贵金属呈现震荡走势。总体而言强美元对贵金属压制仍存，但美国滞胀风险对贵金属的长线支持较稳固。
操作上，黄金长线多单可保持持有，银铂钯需持续观望。沪金2604参考区间1075-1155元/克，沪银2604参考区间19000-21000元/千克，广铂2606参考区间525-575元/克，广钯2606参考区间390-430元/克。
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