铜：悲观情绪改善，铜价温和反弹
周一晚沪铜主力反弹至100190元，伦铜回升至12920美金附近。
宏观中性。中美在巴黎的经贸磋商中双方同意研究建立促进双边贸易投资合作机制，但中方坚决捍卫自身正当合法权益。美国财长不断释放控制油价的信号，同时特朗普批评美联储应立即降息，市场悲观情绪改善。
基本面中性。昨日上期所铜仓单增加7935吨至32.3万吨，LME铜去库225吨至31.16万吨。据 *** M上周末国内铜社会库存去化约2.66万吨至54.73万吨，但进口窗口打开带来供应增量预期，且下游采购热情并未大幅改善，去库拐点有待进一步确认。
总体来看，宏观情绪仍谨慎，加之去库拐点有待验证，预计短期铜价震荡整理为主，关注整数关口支撑有效性。今日沪铜主力运行参考9.93万-10.12万元/吨。策略上，短线区间为主。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
铝：隔夜氧化铝期货触底反弹，现货价格小幅上涨。几内亚 *** 目前正就铝土矿产量及出口量约束政策展开讨论，核心目标在于提振铝土矿市场价格、增加 *** 税收收入、发展下游铝工业。不过政策实施细则尚未明确，仍需等待官方政策性文件正式出台。中东地缘冲突持续，部分海外现货转运国内，预计国内现货供给后续有所改善。冲突导致海运费、能源价格、烧碱、煤炭等原材料价格上涨，成本支撑明显提升。全国氧化铝生产情况较为稳定，产能运行小幅回升至9390万吨。广西地区新增产能预计下周开始出料，供应压力后续小幅回升。后续博弈重点仍在几内亚出口政策上面，短期观望为主。
氧化铝05合约运行区间2800-3100元/吨，空单减仓观望。
市场对霍尔木兹海峡运输持续受阻的担忧略有缓解，同时多国或释放更多原油储备，国际油价回落，短期缓解了通胀担忧，美股小幅反弹，有色金属短期止跌。当前中东地缘冲突烈度暂未继续提升，市场关注后续冲突各方是否会展开谈判。中东地区卡塔尔铝厂减产规模略有修正，但巴林铝厂开始减产3条产线，影响产能31万吨左右。后续关注点仍在于海峡关闭时长以及减产规模是否扩大。若霍尔木兹海峡封锁超一个月，海湾地区多数铝厂原料库存将告急。国内基本面偏弱，本周一电解铝社会库存累增至134.5万吨。下游观望情绪较浓，按需采购为主。短期铝价呈现外强内弱格局，多伦铝空沪铝头寸继续持有。单边多头头寸暂时持有。
沪铝05合约运行区间24500-26000元/吨，多单继续持有。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜锌价偏弱震荡。宏观面，国际能源署称可能进一步释放石油储备，叠加各国表态护航，石油美元承压，有色情绪略有修复。基本面看，因价格及内外比价问题，海外进口矿暂难补充，国内北方矿山部分复产，炼厂库存维持尚可，内外TC延续低位运行；据百川盈孚统计，3月炼厂复产放量为主，近期仅四川地区部分炼厂预计检修，整体仍以增量为主。需求端，初端开工率回归季节性水平，订单环比亦有改善，周一现货贴水有所回暖，社库继续累增5000吨左右，库存拐点未现。整体而言，基本面表现较差，宏观情绪难言乐观，暂不考虑追跌。操作上，沪锌暂观望，沪锌主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。
铅：隔夜铅价偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，加工费维持倒挂状态；据百川盈孚调研，湖南及云南地区冶炼厂集中复工，前期已复产炼厂则维持开工状态，厂库开始逐步向社库转移。再生方面，回收商放量仍然有限，废电瓶价格保持坚挺，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂维持低位开工，不过进口铅锭尚有补充。消费侧，下游蓄电池企业陆续复工，大厂接近满产，但采购积极性相对较差。总体而言，供需维持两弱，社库仍处于累增阶段，预计铅价偏弱震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏弱震荡。宏观面，国际能源署称可能进一步释放石油储备，叠加各国表态护航，石油美元承压，有色情绪略有修复。基本面看，原料端，据富宝调研，华南地区炼厂原料缺口仍然存在，成本仍有拖底作用；供需端，现货存在区域性紧缺情况，目前部分龙头企业订单排到5月，在车企订单改善的前提下，现货维持偏紧格局，仓单续减871吨。价差方面，AD-AL盘面主力价差企稳至-1300左右。总体来看，现货一侧支撑尚存，预计合金跟随原铝偏强震荡为主，关注10日线支撑力度。操作上，铝合金多单暂持，主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：昨夜贵金属整体企稳反弹，铂钯反弹力度更强，主要由于国际能源署声称可进一步放储带来的原油缺口担忧缓解。昨日国际能源署署长比罗尔声称若有必要国际能源署可进一步释放原油储备，叠加霍尔木兹海峡通航迹象初显，原油供给担忧支撑的强美元有所弱化，给贵金属带来支撑。不过，霍尔木兹海峡短期内完全解除封锁可能性仍低，美国护航联盟计划未受国际支持，局势仍有较强不确定性。总体而言，短期强美元趋势对贵金属压 *** 用缓解，但后续局势仍需观望，市场潜在的滞胀风险对贵金属长线支撑仍存。
操作上，黄金长线多单可保持持有，银铂钯需持续观望。沪金2604参考区间1080-1160元/克，沪银2604参考区间20000-22000元/千克，广铂2606参考区间525-575元/克，广钯2606参考区间390-430元/克。
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