花旗发表研报指，理文造纸去年业绩胜该行预期，包括收入及净利润，亦符合其盈喜公告的中位数指引19.4亿港元。该行指，公司2026年的主要驱动因素包括：在中国及东盟产能温和增长；对中国出台国内消费 *** 措施的预期；2026年毛利率可能持续扩张。该行维持对其“买入”评级；目标价从4.2港元升至4.3港元，基于2026年预测约0.6倍市账率及约9倍市盈率；上调公司今明两年盈利预测12%至13%。
花旗认为，更多造纸企业可能在今年建设纸浆生产设施，以发展垂直整合模式(即从纸浆到包装纸)，从而提升盈利能力，但也可能对整个行业的利润率带来潜在下行风险。此外，若中国 *** 推出消费 *** 措施，将有利于理文造纸的包装纸需求和盈利能力。该行预期竞争格局持续改善下，公司今年经营利润率可能进一步提升。
（：贺